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华能国际电力股份“跑输大市”评级 下调目标价

  华能国际电力股份去年经常性每股盈利同比升201%,分别较该行及市场预测高18%及20%,该行指出去年每股盈利弹升主要使因为单位燃料成本同比跌6.3%,而煤电电价则同比升0.5%,但相关因素被利用小时方面下跌6%所抵销。另外,投资收入也跌35%等。期内公司出现61亿元人民币的资产减值开支,主要是受政策转变影响其部分厂房需要关闭等原因。

  该行称,公司债务对资本水平比率较高,达65%,认为情况将持续并有机会上升,因为公司计划于2022年前增加产能,故重申对其“跑输大市”评级,目标价由2.5港元降至2.4港元。

  该行估计今年首季公司煤电产能利用小时将跌15%,而全年则跌8%,主要因为需求减慢等原因,估计产能利用小时每调整1%就会为2020年每股盈利带来4.1%的影响。内地市场有105个新的煤电项目正在建设中,另外有101个处于前期阶段,该行预计这将助带动GDP增长,但产能利用小时则会降低。

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